Définition de l’investisseur accrédité : comprendre les exigences

Qu’est-ce qu’un investisseur qualifié ?

Un investisseur qualifié est un individu ou une entité commerciale qui peut négocier des titres qui peuvent ne pas être enregistrés auprès des autorités financières. Ils ont droit à cet accès privilégié en remplissant au moins une exigence concernant leurs revenus, leur valeur nette, la taille de leurs actifs, leur statut gouvernemental ou leur expérience professionnelle.

Aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission (SEC) utilise le terme investisseur accrédité en vertu de la réglementation D pour désigner les investisseurs qui sont financièrement avertis et ont un besoin réduit de protection fournie par les dépôts de divulgation réglementaire. Les investisseurs accrédités comprennent les particuliers fortunés (HNWI), les banques, les compagnies d’assurance, les courtiers et les fiducies.

Points clés à retenir

  • Les investisseurs qualifiés sont les personnes classées par la SEC comme qualifiées pour investir dans des types de titres complexes ou sophistiqués.
  • Pour être accrédité, certains critères doivent être remplis, comme avoir un revenu annuel moyen de plus de 200 000 $ ou travailler dans le secteur financier.
  • Les vendeurs de titres non enregistrés ne peuvent vendre qu’à des investisseurs accrédités qui sont jugés suffisamment avertis sur le plan financier pour assumer les risques.
  • Les investisseurs qualifiés peuvent acheter et investir dans des titres non enregistrés à condition qu’ils remplissent une (ou plusieurs) exigence(s) liée(s) au revenu, à la valeur nette, à la taille des actifs, au statut gouvernemental ou à l’expérience professionnelle.
  • Les titres non enregistrés sont considérés comme intrinsèquement plus risqués car ils n’ont pas les divulgations normales qui accompagnent l’enregistrement auprès de la SEC.

Comprendre les investisseurs qualifiés

Les investisseurs accrédités sont légalement autorisés à acheter des titres qui ne sont pas enregistrés auprès des autorités réglementaires telles que la SEC. De nombreuses entreprises choisissent d’offrir des titres directement à cette catégorie d’investisseurs qualifiés. Étant donné que cette décision permet aux entreprises d’être exemptées de l’enregistrement des titres auprès de la SEC, elle peut leur faire économiser beaucoup d’argent.

Ce type d’offre d’actions est connu sous le nom de placement privé. Il a le potentiel de présenter ces investisseurs accrédités avec un grand risque. Par conséquent, les autorités doivent s’assurer qu’elles sont financièrement stables, expérimentées et bien informées sur leurs entreprises à risque.

Lorsque les entreprises décident d’offrir leurs actions à des investisseurs qualifiés, le rôle des autorités de régulation se limite à vérifier ou à fournir les lignes directrices nécessaires pour établir des références afin de déterminer qui se qualifie en tant qu’investisseur qualifié. Les autorités de réglementation aident à déterminer si le demandeur a les moyens financiers et les connaissances nécessaires pour prendre les risques liés à l’investissement dans des titres non enregistrés.

Les investisseurs accrédités ont également un accès privilégié au capital-risque, aux fonds spéculatifs, aux investissements providentiels et aux transactions impliquant des investissements et des instruments complexes et à haut risque.

Exigences pour les investisseurs qualifiés

Les réglementations applicables aux investisseurs qualifiés varient d’une juridiction à l’autre et sont souvent définies par un régulateur de marché local ou une autorité compétente. Aux États-Unis, la SEC définit un investisseur accrédité dans la règle 501 du règlement D.

Pour être un investisseur qualifié, une personne doit avoir un revenu annuel supérieur à 200 000 $ (300 000 $ pour un revenu conjoint) au cours des deux dernières années avec l’attente d’un revenu égal ou supérieur pour l’année en cours. Une personne doit avoir gagné des revenus supérieurs aux seuils soit seule soit avec un conjoint au cours des deux dernières années. Le test de revenu ne peut pas être satisfait en montrant une année de revenu d’un particulier et les deux années suivantes de revenu conjoint avec un conjoint.

Une personne est également considérée comme un investisseur qualifié si elle a une valeur nette supérieure à 1 million de dollars, soit individuellement, soit conjointement avec son conjoint. La SEC considère également qu’une personne est un investisseur qualifié si elle est un associé commandité, un dirigeant ou un administrateur de la société émettant les titres non enregistrés.

Une entité est considérée comme un investisseur qualifié s’il s’agit d’une société ou d’un organisme privé de développement commercial dont les actifs dépassent 5 millions de dollars. De plus, si une entité est composée d’actionnaires qui sont des investisseurs qualifiés, l’entité elle-même est un investisseur qualifié. Cependant, une organisation ne peut être constituée dans le seul but d’acheter des titres spécifiques.

Si une personne peut démontrer une formation ou une expérience de travail suffisante démontrant sa connaissance professionnelle des valeurs mobilières non enregistrées, elle peut également être considérée comme un investisseur qualifié.

Changements récents à la définition d’un investisseur qualifié

Le Congrès américain a récemment modifié la définition d’un investisseur qualifié pour inclure les courtiers enregistrés et les conseillers en placement.

Le 26 août 2020, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a modifié la définition d’un investisseur qualifié. Selon le communiqué de presse de la SEC, “les modifications permettent aux investisseurs de se qualifier en tant qu’investisseurs accrédités sur la base de mesures définies de connaissances professionnelles, d’expérience ou de certifications en plus des tests existants de revenu ou de valeur nette. Les modifications élargissent également la liste des entités qui peuvent se qualifier en tant qu’investisseurs accrédités, y compris en permettant à toute entité qui satisfait à un test d’investissement de se qualifier. »

Entre autres catégories, la SEC définit désormais les investisseurs accrédités comme incluant les personnes suivantes : les personnes qui détiennent certaines certifications, désignations ou titres professionnels ; les personnes « salariés avertis » d’un fonds privé ; et des conseillers en placement enregistrés auprès de la SEC et de l’État.

Objectif des exigences relatives aux investisseurs qualifiés

Toute autorité de régulation des marchés a pour mission à la fois de promouvoir l’investissement et de protéger les investisseurs. D’une part, les régulateurs ont tout intérêt à promouvoir les investissements dans des entreprises et des activités entrepreneuriales, car ils ont le potentiel d’émerger en tant que multi-packers à l’avenir. De telles initiatives sont risquées, peuvent se concentrer uniquement sur des activités de recherche et de développement de concepts sans produit commercialisable et peuvent avoir une forte probabilité d’échec. Si ces entreprises réussissent, elles offrent un excellent rendement à leurs investisseurs. Cependant, ils ont également une forte probabilité d’échec.

D’autre part, les régulateurs doivent protéger les investisseurs individuels moins informés qui peuvent ne pas avoir le coussin financier pour absorber des pertes importantes ou comprendre les risques associés à leurs investissements. Par conséquent, la mise à disposition d’investisseurs accrédités permet d’accéder à la fois à des investisseurs financièrement bien équipés et à des investisseurs disposant de connaissances et d’expérience.

Il n’y a pas de processus formel pour devenir un investisseur accrédité. Il incombe plutôt aux vendeurs de ces titres de prendre un certain nombre de mesures différentes pour vérifier le statut des entités ou des personnes qui souhaitent être traitées comme des investisseurs qualifiés.

Les personnes physiques ou morales qui souhaitent être accréditées en tant qu’investisseurs peuvent s’adresser à l’émetteur des titres non nominatifs. L’émetteur peut exiger que le demandeur remplisse un questionnaire pour déterminer s’il est admissible en tant qu’investisseur qualifié. Le questionnaire peut nécessiter plusieurs pièces jointes : des informations sur le compte, des états financiers et un bilan pour vérifier la qualification. La liste des pièces jointes peut s’étendre aux déclarations de revenus, aux formulaires W-2, aux fiches de paie et même aux lettres de révision des CPA, des avocats fiscalistes, des courtiers en placement ou des consultants. En outre, les émetteurs peuvent également examiner le rapport de solvabilité d’une personne pour une évaluation plus approfondie.

Exemple d’investisseur accrédité

Par exemple, supposons qu’il y ait une personne dont le revenu était de 150 000 $ au cours des trois dernières années. Ils ont déclaré une résidence principale d’une valeur de 1 million de dollars (avec une hypothèque de 200 000 dollars), une voiture d’une valeur de 100 000 dollars (avec un prêt en cours de 50 000 dollars), un compte 401(k) de 500 000 dollars et un compte d’épargne de 450 000 dollars. réussissent le test de revenu, ils sont un investisseur qualifié selon le test de valeur nette, qui ne peut pas inclure la valeur de la résidence principale d’une personne. La valeur nette est calculée comme l’actif moins le passif.

La valeur nette de cette personne est exactement de 1 million de dollars. Cela implique une estimation de vos actifs (autres que votre résidence principale) de 1 050 000 $ (100 000 $ + 500 000 $ + 450 000 $) moins un prêt automobile égal à 50 000 $. Puisqu’ils satisfont à l’exigence de valeur nette, ils se qualifient pour être un investisseur accrédité.

Qui se qualifie pour être un investisseur qualifié?

La SEC définit un investisseur accrédité comme :

  1. une personne ayant un revenu brut supérieur à 200 000 $ au cours de chacune des deux années les plus récentes ou un revenu conjoint avec un conjoint ou un partenaire supérieur à 300 000 $ pour ces années et une attente raisonnable du même niveau de revenu pour l’année en cours.
  2. une personne dont la valeur nette individuelle, ou la valeur nette conjointe avec son conjoint ou partenaire, dépasse 1 000 000 $, excluant la résidence principale de la personne.

Existe-t-il d’autres moyens de devenir un investisseur qualifié ?

Dans certaines circonstances, une désignation d’investisseur qualifié peut être attribuée aux administrateurs, dirigeants ou commandités d’une société si cette société est l’émetteur des titres offerts ou vendus. Dans certains cas, un professionnel financier détenant un FINRA Series 7, 62 ou 65 peut également agir en tant qu’investisseur qualifié. Il existe d’autres méthodes moins pertinentes, par exemple une personne gérant une fiducie avec plus de 5 millions de dollars d’actifs.

Quels privilèges les investisseurs qualifiés reçoivent-ils que d’autres ne reçoivent pas ?

En vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières, seuls les investisseurs qualifiés peuvent participer à certaines offres de valeurs mobilières. Ceux-ci peuvent inclure des actions dans des placements privés, des produits structurés et des fonds de capital-investissement ou de couverture, entre autres.

Pourquoi faut-il être accrédité pour investir dans des produits financiers complexes ?

L’une des raisons pour lesquelles ces offres sont limitées aux investisseurs accrédités est de s’assurer que tous les investisseurs participants sont financièrement sophistiqués et capables de se débrouiller seuls ou de résister à des épisodes de volatilité ou au risque de pertes importantes, rendant inutiles les protections réglementaires qui viennent d’un offre enregistrée.

Que se passe-t-il si je mens en disant que je suis un investisseur qualifié ?

Il est de votre responsabilité de vous représenter honnêtement lors de l’ouverture d’un compte financier, et la société financière elle-même doit faire toute sa diligence raisonnable pour s’assurer que vous dites la vérité (par exemple, demander des déclarations de revenus ou des relevés bancaires/de factures). revenu ou patrimoine). Cela signifie qu’un investisseur non accrédité qui perd de l’argent sur un instrument financier complexe peut être en mesure de récupérer une partie de ses pertes, même s’il a menti sur son statut.