Définition des capital-risqueurs : qui sont-ils et que font-ils ?

Qu’est-ce qu’un capital-risqueur (VC) ?

Un capital-risqueur (VC) est un investisseur en capital-investissement qui fournit des capitaux à des entreprises à fort potentiel de croissance en échange d’une participation au capital. Il peut s’agir du financement de nouvelles entreprises ou du soutien de petites entreprises qui souhaitent se développer mais n’ont pas accès aux marchés boursiers.

Points clés à retenir

  • Un capital-risqueur (VC) est un investisseur qui fournit des capitaux à de jeunes entreprises en échange d’actions.
  • Les startups se tournent souvent vers les capital-risqueurs pour obtenir des financements afin de développer et de commercialiser leurs produits.
  • En raison des incertitudes liées à l’investissement dans des entreprises non éprouvées, les investisseurs en capital-risque ont tendance à connaître des taux d’échec élevés. Cependant, pour les investissements qui rapportent, les récompenses sont substantielles.
  • Certains des capital-risqueurs les plus connus incluent Jim Breyer, un des premiers investisseurs de Facebook, et Peter Fenton, un investisseur de Twitter.

Comprendre les investisseurs en capital-risque

Les sociétés de capital-risque sont généralement constituées en sociétés en commandite (LP) où les partenaires investissent dans le fonds de capital-risque. Le fonds a normalement un comité chargé de prendre les décisions d’investissement. Une fois que des entreprises de croissance émergentes prometteuses sont identifiées, le capital des investisseurs est déployé pour financer ces entreprises en échange d’une participation importante au capital.

Contrairement à la croyance commune. Les capital-risqueurs ne financent généralement pas les startups dès le départ. Ils cherchent plutôt à cibler des entreprises qui en sont au stade où elles cherchent à commercialiser leur idée. Le fonds de capital-risque achètera une participation dans ces entreprises, favorisera leur croissance et cherchera à encaisser avec un retour sur investissement (ROI) substantiel.

Les investisseurs en capital-risque recherchent généralement des entreprises dotées d’une équipe de direction solide, d’un vaste marché potentiel et d’un produit ou d’un service unique doté d’un fort avantage concurrentiel. Ils recherchent également des opportunités dans les industries qu’ils connaissent et la possibilité de détenir un pourcentage important de l’entreprise afin d’influencer son orientation.

Les sociétés de capital-risque contrôlent un pool d’argent provenant d’autres investisseurs, contrairement aux investisseurs providentiels, qui utilisent leur propre argent.

Les investisseurs en capital-risque sont prêts à risquer d’investir dans de telles entreprises, car ils sont susceptibles de gagner un retour sur investissement massif si ces entreprises réussissent. Cependant, les investisseurs en capital-risque connaissent des taux d’échec élevés en raison de l’incertitude liée aux entreprises nouvelles et non éprouvées.

Les personnes fortunées, les compagnies d’assurance, les fonds de pension, les fondations et les fonds de pension d’entreprise peuvent tous mettre de l’argent en commun dans un fonds qui sera contrôlé par une société de capital-risque. Tous les partenaires ont une propriété partielle du fonds, mais c’est la société de capital-risque qui contrôle où le fonds est investi, généralement dans des entreprises ou des sociétés que la plupart des banques ou des marchés financiers jugeraient trop risquées pour un investissement. La société de capital-risque est le commandité, tandis que les autres sociétés sont des commanditaires.

Le paiement est effectué aux gestionnaires de fonds de capital-risque sous la forme de frais de gestion et d’intérêts courus. Selon les sociétés, environ 20% des bénéfices sont reversés à la société qui gère le fonds de private equity, le reste revenant aux commanditaires ayant investi dans le fonds. Les commandités sont également généralement tenus de payer des frais supplémentaires de 2%.

Historique du capital-risque

Les premières sociétés de capital-risque aux États-Unis ont vu le jour au milieu du XXe siècle. Georges Doriot, un Français qui a déménagé aux États-Unis pour poursuivre des études de commerce, est devenu instructeur à la Harvard Business School et a travaillé dans une banque d’investissement. Il a ensuite fondé ce qui deviendrait plus tard la première société de capital-risque cotée en bourse, l’American Research and Development Corporation (ARDC) en 1946.

ARDC était remarquable car, pour la première fois, une startup pouvait lever des fonds auprès de sources privées autres que des familles riches. Auparavant, les startups se tournaient vers des familles riches comme les Rockefeller ou les Vanderbilt pour obtenir le capital dont elles avaient besoin pour se développer. L’ARDC a rapidement reçu des millions sur son compte auprès d’établissements d’enseignement et de compagnies d’assurance. Des sociétés telles que Morgan Holland Ventures et Greylock Partners ont été fondées par des anciens de l’ARDC.

Le financement de démarrage a commencé à ressembler à l’industrie du capital-risque d’aujourd’hui après la loi sur l’investissement de 1958. La loi a permis aux petites entreprises d’investissement d’obtenir une licence de la Small Business Association qui avait été créée cinq ans plus tôt.

Le capital-risque, par nature, investit dans de nouvelles entreprises à fort potentiel de croissance mais aussi avec une quantité de risque suffisamment importante pour effrayer les banques. Il n’est donc pas trop surprenant que Fairchild Semiconductor (FCS), l’une des premières et des plus prospères sociétés de semi-conducteurs, ait été la première startup soutenue par du capital-risque, établissant un modèle pour la relation étroite du capital-risque avec les technologies émergentes dans la région de la baie de San Francisco. .

Les sociétés de capital-investissement de cette région et de cette époque ont également établi les normes de pratique utilisées aujourd’hui, en créant des sociétés en commandite pour effectuer des investissements où les professionnels agiraient en tant que commandités, et ceux qui fourniraient le capital agiraient en tant que partenaires passifs avec un contrôle plus limité. . Le nombre de sociétés de capital-risque indépendantes a augmenté au cours de la décennie suivante, ce qui a conduit à la création de la National Venture Capital Association en 1973.

Depuis lors, le capital-risque est devenu une industrie de cent milliards de dollars, avec des investissements totaux d’un record de 330 milliards de dollars en 2021. Aujourd’hui, les capital-risqueurs bien connus incluent Jim Breyer, l’un des premiers Facebook (META), maintenant Meta, investisseur, Peter Fenton , un des premiers investisseurs de Twitter (TWTR), et Peter Thiel, co-fondateur de PayPal (PYPL).

333 milliards de dollars

La valeur de tous les investissements en capital-risque en 2021, un montant record.

Postes au sein d’une société de capital-risque

La structure générale des rôles au sein d’une société de capital-risque varie d’une entreprise à l’autre, mais peut être décomposée en gros en trois postes :

  • Les associés entrent généralement dans des sociétés de capital-risque avec une formation en conseil aux entreprises ou en finance, et parfois avec un diplôme en commerce. Ils tendent vers un travail plus analytique, analysant les modèles commerciaux, les tendances et les secteurs de l’industrie, tout en travaillant également avec des entreprises du portefeuille d’une entreprise. Bien qu’ils ne prennent pas de décisions clés, les associés sont en mesure de présenter des entreprises prometteuses à la haute direction de l’entreprise.
  • Un administrateur est un professionnel de niveau intermédiaire, siégeant généralement au conseil d’administration des sociétés du portefeuille et chargé de veiller à leur bon fonctionnement. Ils sont également chargés d’identifier les opportunités d’investissement dans lesquelles l’entreprise peut investir et de négocier les conditions d’acquisition et de sortie.
  • Les majors sont sur une “voie de partenariat” basée sur les rendements qu’elles peuvent générer à partir des transactions qu’elles concluent. Les partenaires se concentrent principalement sur l’identification de domaines ou d’entreprises spécifiques dans lesquels investir, l’approbation des transactions, qu’il s’agisse d’investissements ou de sorties, la participation occasionnelle au conseil d’administration des sociétés de portefeuille et la représentation générale de l’entreprise.

Comment sont structurées les sociétés de capital-risque ?

Les sociétés de capital-risque contrôlent généralement un pool de fonds levés auprès de particuliers fortunés, de compagnies d’assurance, de fonds de pension et d’autres investisseurs institutionnels. Bien que tous les partenaires soient partiellement propriétaires du fonds, la société de capital-risque décide de la manière dont le fonds sera investi, généralement dans des entreprises jugées trop risquées pour les banques ou les marchés de capitaux. La société de capital-risque est connue sous le nom de commandité et les autres financiers sont appelés commanditaires.

Comment les capital-risqueurs sont-ils rémunérés ?

Les investisseurs en capital-risque gagnent de l’argent grâce aux intérêts courus sur leurs investissements, ainsi qu’aux frais de gestion. La plupart des sociétés de capital-risque collectent environ 20 % des bénéfices du fonds de capital-investissement, le reste allant à leurs commanditaires. Les commandités peuvent également facturer des frais supplémentaires de 2 %.

Quels sont les rôles importants dans une société de capital-risque ?

Chaque fonds de capital-risque est différent, mais leurs rôles peuvent être divisés en trois positions environ : associé, directeur et partenaire. En tant que rôle le plus subalterne, les associés sont généralement impliqués dans le travail d’analyse, mais peuvent également aider à introduire de nouvelles perspectives dans l’entreprise. Les administrateurs sont à un niveau supérieur et plus étroitement impliqués dans les opérations des sociétés du portefeuille que la société de capital-risque. Au plus haut niveau, les partenaires se concentrent principalement sur l’identification d’entreprises ou de marchés spécifiques dans lesquels investir et sur l’approbation de nouveaux investissements ou de sorties.