Fusion : définition, comment ça marche avec des types et des exemples

Qu’est-ce qu’une fusion ?

Une fusion est un accord qui unit deux sociétés existantes en une nouvelle société. Il existe différents types de fusions et également diverses raisons pour lesquelles les entreprises réalisent des fusions. Les fusions et acquisitions (M&A) sont généralement effectuées pour étendre la portée d’une entreprise, se développer dans de nouveaux segments ou gagner des parts de marché. Tout cela est fait pour augmenter la valeur actionnariale. Souvent, lors d’une fusion, les entreprises ont une clause de non-rachat pour empêcher les achats ou les fusions par d’autres entreprises.

Points clés à retenir

  • Les fusions sont un moyen pour les entreprises d’étendre leur portée, de se développer dans de nouveaux segments ou de gagner des parts de marché.
  • Une fusion est la fusion volontaire de deux sociétés à des conditions sensiblement égales en une nouvelle entité juridique.
  • Les cinq principaux types de fusions sont les conglomérats, les congénères, l’extension du marché, les fusions horizontales et verticales.

Comment fonctionne une fusion ?

Une fusion est la fusion volontaire de deux sociétés à des conditions sensiblement égales en une nouvelle entité juridique. Les entreprises qui acceptent de fusionner sont à peu près égales en termes de taille, de clients et d’envergure des opérations. Pour cette raison, le terme “fusion d’égaux” est parfois utilisé. Les acquisitions, contrairement aux fusions, sont généralement non volontaires et impliquent qu’une entreprise en achète activement une autre.

Les fusions sont le plus souvent effectuées pour gagner des parts de marché, réduire les coûts d’exploitation, s’étendre sur de nouveaux territoires, unir des produits communs, augmenter les revenus et augmenter les bénéfices, ce qui devrait profiter aux actionnaires des entreprises. Après une fusion, les actions de la nouvelle société sont distribuées aux actionnaires existants des deux entreprises d’origine.

En raison d’un grand nombre de fusions, un fonds commun de placement a été créé, qui donne aux investisseurs la possibilité de bénéficier d’opérations de fusion, appelé The Merger Fund by Virtus Investment Partners. Le fonds capture l’écart ou le montant restant entre le prix de l’offre et le prix de la transaction. Investit dans des entreprises qui ont annoncé publiquement une fusion ou une acquisition. Le fonds affiche un rendement de 5,8 % par an depuis sa création en 1989 (au 31/03/2022).

La valeur totale des fusions et acquisitions d’ici 2022 est passée à 2,6 billions de dollars.

types de fusions

Il existe plusieurs types de fusions, selon l’objectif des entreprises concernées. Voici quelques-uns des types de fusions les plus courants.

Conglomérat

Il s’agit d’une fusion entre deux ou plusieurs sociétés engagées dans des activités commerciales non liées. Les entreprises peuvent opérer dans différentes industries ou dans différentes régions géographiques. Un conglomérat pur implique deux entreprises qui n’ont rien en commun. Un conglomérat mixte, en revanche, se forme entre des organisations qui, bien qu’opérant dans des activités commerciales non liées, essaient en fait d’acquérir des extensions de produits ou de marchés par le biais de fusions.

Les entreprises sans facteurs qui se chevauchent ne fusionneront que si cela a du sens du point de vue de la richesse des actionnaires, c’est-à-dire si les entreprises peuvent créer une synergie, notamment en améliorant la valeur, les performances et les économies de coûts. Une fusion de conglomérat a été formée lorsque The Walt Disney Company a fusionné avec l’American Broadcasting Company (ABC) en 1995.

congénère

Une fusion congénère est également connue sous le nom de fusion d’extension de produit. Dans ce type, il s’agit d’une combinaison de deux ou plusieurs entreprises opérant sur le même marché ou secteur avec des facteurs qui se chevauchent, tels que la technologie, le marketing, les processus de production et la recherche et développement (R&D). Une fusion d’extension de produit est réalisée lorsqu’une nouvelle gamme de produits d’une entreprise est ajoutée à une gamme de produits existante de l’autre entreprise. Lorsque deux entreprises deviennent une seule dans le cadre d’une extension de produit, elles peuvent accéder à un plus grand groupe de consommateurs et donc à une plus grande part de marché. Un exemple de fusion congénère est la fusion de Citigroup en 1998 avec Travelers Insurance, deux sociétés aux produits complémentaires.

extension du marché

Ce type de fusion se produit entre des entreprises qui vendent les mêmes produits mais se font concurrence sur des marchés différents. Les entreprises participant à une fusion d’extension de marché cherchent à accéder à un marché plus vaste et donc à une clientèle plus large. Pour étendre leurs marchés, Eagle Bancshares et RBC Centura ont fusionné en 2002.

Une fusion est la fusion volontaire de deux sociétés à des conditions sensiblement égales en une nouvelle entité juridique.

Horizontal

Une fusion horizontale se produit entre des entreprises opérant dans le même secteur. La fusion fait généralement partie d’une consolidation entre deux ou plusieurs concurrents offrant les mêmes produits ou services. De telles fusions sont courantes dans les industries avec moins d’entreprises et l’objectif est de créer une entreprise plus grande avec une plus grande part de marché et des économies d’échelle, car la concurrence entre quelques entreprises a tendance à être plus grande. La fusion de Daimler-Benz et Chrysler en 1998 est considérée comme une fusion horizontale.

Vertical

Lorsque deux entreprises qui produisent des pièces ou des services pour un produit fusionnent, la fusion est appelée fusion verticale. Une fusion verticale se produit lorsque deux entreprises opérant à des niveaux différents au sein de la même chaîne d’approvisionnement industrielle combinent leurs activités. Ces fusions sont réalisées pour accroître les synergies réalisées grâce à la réduction des coûts, résultant de la fusion avec une ou plusieurs sociétés fournisseurs. L’un des exemples les plus connus de fusion verticale a eu lieu en 2000 lorsque le fournisseur d’accès Internet America Online (AOL) s’est associé au conglomérat de médias Time Warner.

Exemples de fusion

Anheuser-Busch InBev (BUD) est un exemple de la façon dont les fusions fonctionnent et rapprochent les entreprises. La société est le résultat de multiples fusions, consolidations et extensions de marché sur le marché de la bière. La société nouvellement nommée, Anheuser-Busch InBev, est le résultat de la fusion de trois grandes sociétés internationales de boissons : Interbrew (Belgique), Ambev (Brésil) et Anheuser-Busch (États-Unis).

Ambev a fusionné avec Interbrew réunissant les numéro trois et cinq plus grands brasseurs au monde. Lorsque Ambev et Anheuser-Busch ont fusionné, ils ont réuni le numéro un et les deux plus grands brasseurs au monde. Cet exemple représente à la fois la fusion horizontale et l’extension du marché, puisqu’il s’agissait de la consolidation de l’industrie, mais aussi de l’élargissement de la portée internationale de toutes les marques de la société combinée.

Les plus grandes fusions de l’histoire ont totalisé plus de 100 milliards de dollars chacune. En 2000, Vodafone a acquis Mannesmann pour 181 milliards de dollars afin de créer la plus grande société de télécommunications mobiles au monde. En 2000, AOL et Time Warner ont fusionné verticalement dans un accord de 164 milliards de dollars considéré comme l’un des plus gros flops de l’histoire. En 2014, Verizon Communications a acheté la participation de 45% de Vodafone dans Vodafone Wireless pour 130 milliards de dollars.

Qu’est-ce qu’une fusion horizontale ?

Une fusion horizontale se produit lorsque des entreprises concurrentes, des entreprises qui vendent les mêmes produits ou services, fusionnent. La fusion de T-Mobile et Sprint est un exemple de fusion horizontale. Pendant ce temps, une fusion verticale est une fusion d’entreprises avec différents produits, comme la combinaison d’AT&T et de Time Warner.

Qu’est-ce qu’une fusion SPAC ?

Une fusion de société d’acquisition à vocation spéciale (SPAC) a généralement lieu lorsqu’une SPAC cotée en bourse utilise les marchés publics pour lever des capitaux afin d’acheter une société en exploitation. La société d’exploitation fusionne avec une SPAC et devient une société cotée en bourse.

Qu’est-ce qu’une fusion inversée ?

Une fusion inversée, également connue sous le nom de prise de contrôle inversée (RTO), se produit lorsqu’une société privée achète une société cotée en bourse. La Bourse de New York (NYSE) a réalisé une fusion inversée avec Archipelago Holdings en 2006.