Les cycles du marché : la clé d’une rentabilité maximale

Nous avons tous entendu parler de bulles boursières et nombre d’entre nous connaissent quelqu’un qui en a été victime. Bien qu’il y ait de nombreuses leçons à tirer des bulles passées, les acteurs du marché sont toujours rattrapés chaque fois qu’une nouvelle émerge. Une bulle n’est qu’une phase de marché parmi d’autres, et pour ne pas être pris au dépourvu, il est essentiel de savoir quelles sont ces phases.

Une compréhension du fonctionnement des marchés et une bonne compréhension de l’analyse technique peuvent vous aider à reconnaître les cycles du marché.

Points clés à retenir

  • Les marchés évoluent en quatre phases ; comprendre comment chaque phase fonctionne et comment en tirer profit est la différence entre échouer et prospérer.
  • Dans la phase d’accumulation, le marché a touché le fond et les premiers utilisateurs et les non-conformistes voient une opportunité de se lancer et d’obtenir des remises.
  • En phase de balisage, le marché semble s’être stabilisé et la majorité initiale revient, tandis que l’argent intelligent encaisse.
  • Dans la phase de distribution, le sentiment devient mitigé à légèrement baissier, les prix sont saccadés, les vendeurs l’emportent et la fin du rallye est proche.
  • Dans la phase de démarque, les retardataires essaient de vendre et de sauver ce qu’ils peuvent, tandis que les premiers adoptants recherchent des signes de creux afin de pouvoir réintégrer.

Les 4 phases d’un cycle de marché

Les cycles prévalent dans tous les aspects de la vie ; ils vont du très court terme, comme le cycle de vie d’une punaise de juin, qui ne vit que quelques jours, au cycle de vie d’une planète, qui dure des milliards d’années.

Quel que soit le marché auquel vous vous référez, ils traversent tous les mêmes phases et sont cycliques. Ils montent, culminent, descendent, puis descendent. Lorsqu’un cycle de marché se termine, le suivant commence.

Le problème est que la plupart des investisseurs et des commerçants ne reconnaissent pas que les marchés sont cycliques ou oublient d’attendre la fin de la phase de marché actuelle. Un autre défi majeur est que même lorsque vous acceptez l’existence de cycles, il est presque impossible de choisir le début ou la fin d’un. Mais comprendre les cycles est essentiel si vous souhaitez maximiser les rendements des investissements ou des échanges. Voici les quatre principales composantes d’un cycle de marché et comment vous pouvez les reconnaître.

1. Phase d’accumulation

Cette phase se produit après que le marché a touché le fond et que les innovateurs (initiés des entreprises et certains investisseurs axés sur la valeur) et les premiers utilisateurs (gestionnaires de fonds avisés et commerçants expérimentés) commencent à acheter, pensant que le pire est passé. A ce stade, les valorisations sont très attractives et le sentiment général du marché reste baissier.

Des articles dans les médias prêchent le pessimisme, et ceux qui ont traversé le pire du marché baissier récemment ont abandonné et vendu le reste de leurs avoirs avec dégoût.

Cependant, dans la phase d’accumulation, les prix se sont aplatis et pour chaque vendeur qui jette l’éponge, il y a quelqu’un qui le récupère avec une bonne remise. Le sentiment général du marché commence à passer de négatif à neutre.

2. Phase de marquage

À ce stade, le marché est resté stable pendant un certain temps et commence à augmenter. La première majorité saute dans le train en marche. Ce groupe comprend des techniciens qui, voyant le marché faire des bas et des hauts plus élevés, reconnaissent que la direction et le sentiment du marché ont changé.

Les articles des médias commencent à discuter de la possibilité que le pire soit passé, mais le chômage continue d’augmenter, tout comme les rapports de licenciements dans de nombreux secteurs. Au fur et à mesure que cette phase mûrit, de plus en plus d’investisseurs sautent dans le train, car la peur d’être sur le marché est supplantée par la cupidité et la peur d’être laissé de côté.

Alors que cette phase touche à sa fin, la majorité tardive saute et les volumes du marché commencent à augmenter considérablement. À ce stade, l’ancienne théorie de l’imbécile prévaut. Les évaluations vont bien au-delà des normes historiques, et la logique et la raison prennent le pas sur la cupidité. Alors que cette dernière majorité arrive, l’argent intelligent et les initiés font du dumping.

Mais alors que les prix commencent à se stabiliser, ou que la hausse ralentit, les retardataires qui étaient restés à l’écart voient cela comme une opportunité d’achat et sautent en masse. Les prix effectuent un dernier mouvement parabolique, connu dans l’analyse technique comme un point culminant de vente, lorsque les gains les plus importants se produisent souvent dans les périodes les plus courtes. Mais le cycle atteint le sommet. Le sentiment passe de neutre à haussier à carrément euphorique pendant cette phase.

3. Phase de diffusion

Dans la troisième phase du cycle du marché, les vendeurs commencent à dominer. Cette partie du cycle est identifiée par une période où le sentiment haussier de la phase précédente se transforme en sentiment mitigé. Les prix peuvent souvent rester bloqués dans une fourchette de négociation qui peut durer quelques semaines, voire des mois.

Par exemple, lorsque le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a culminé en février 2020, il s’est négocié près de son sommet précédent et y est resté pendant plusieurs mois.

Mais la phase de distribution peut aller et venir rapidement. Pour le Nasdaq Composite, la phase de distribution a duré moins d’un mois, puisqu’elle a culminé en février 2020 et augmenté peu après.

Lorsque cette phase se termine, le marché change de direction. Les modèles classiques comme les doubles et triples sommets, ainsi que les modèles tête et épaules, sont des exemples de mouvements qui se produisent pendant la phase de distribution.

Le marché haussier actuel a plus de 12 ans et est la plus longue course haussière de l’histoire, avec le S&P 500 en hausse de plus de 500 % depuis qu’il a atteint des creux pluriannuels en mars 2009. La récente pandémie de COVID-19 a entraîné un léger recul, mais le marché s’est rapidement redressé et continue d’atteindre de nouveaux sommets en août 2020.

La phase de distribution est une période très émouvante pour les marchés car les investisseurs sont pris dans des périodes de peur totale entrecoupées d’espoir et même de cupidité car on peut parfois avoir l’impression que le marché repart. Les valorisations sont extrêmes sur de nombreux sujets et les investisseurs axés sur la valeur sont restés trop longtemps à l’écart. Le sentiment commence généralement à changer lentement mais sûrement, mais cette transition peut se produire rapidement si elle est accélérée par un événement géopolitique fortement négatif ou des nouvelles économiques extrêmement mauvaises.

Ceux qui ne peuvent pas vendre à profit se contentent d’un prix d’équilibre ou d’une petite perte.

4. Phase de vente

La quatrième et dernière phase du cycle est la plus pénible pour ceux qui sont encore en poste. Beaucoup s’accrochent parce que leur investissement est tombé en dessous de ce qu’ils ont payé, se comportant comme le pirate qui tombe par-dessus bord serrant un lingot d’or, refusant de le lâcher dans le vain espoir d’être secouru. Ce n’est que lorsque le marché a plongé de 50% ou plus que les retardataires, dont beaucoup ont acheté lors de la phase de distribution ou de première vente, abandonnent ou capitulent.

Malheureusement, c’est un signal d’achat pour les premiers innovateurs et un signe qu’un creux est imminent. Mais malheureusement, ce sont les nouveaux investisseurs qui rachèteront l’investissement déprécié lors de la prochaine phase d’accumulation et profiteront de la prochaine marge bénéficiaire.

Figure 1.

Synchronisation du cycle du marché

Un cycle peut durer de quelques semaines à plusieurs années, selon le marché en question et l’horizon temporel que vous envisagez. Un day trader utilisant des barres de cinq minutes peut voir quatre cycles complets ou plus par jour, tandis que pour un investisseur immobilier, un cycle peut durer de 18 à 20 ans.

Figure 2: Graphique hebdomadaire des matériaux appliqués (AMAT) de fin 1998 à début 2004 montrant différentes phases de marché et un cycle de mini-phase avec des moyennes mobiles sur 10 semaines (ligne violette) et 50 semaines (ligne orange).

Le cycle présidentiel

L’un des meilleurs exemples du phénomène du cycle du marché est l’effet du cycle présidentiel de quatre ans sur le marché boursier, l’immobilier, les obligations et les matières premières. La théorie de ce cycle stipule que des sacrifices économiques sont généralement consentis au cours des deux premières années du mandat présidentiel. À l’approche des élections, les administrations ont l’habitude de faire tout ce qu’elles peuvent pour stimuler l’économie afin que les électeurs se rendent aux urnes avec des emplois et un sentiment de bien-être économique.

Les taux d’intérêt sont généralement plus bas au cours d’une année électorale, c’est pourquoi les courtiers en hypothèques et les agents immobiliers expérimentés conseillent souvent aux clients de faire en sorte que les hypothèques arrivent à échéance juste avant une élection.

Le marché boursier a également bénéficié d’une augmentation des dépenses et d’une baisse des taux d’intérêt avant une élection, comme ce fut certainement le cas lors des élections de 1996 et de 2000. La plupart des présidents savent que si les électeurs ne sont pas satisfaits de l’économie lorsqu’ils se rendent aux urnes, leurs chances de réélection sont minces, voire inexistants, comme George Bush père l’a appris à ses dépens en 1992.

La ligne du bas

Même s’ils ne sont pas toujours évidents, les cycles existent sur tous les marchés. Pour l’argent intelligent, la phase d’accumulation est le moment d’acheter car les actions ont cessé de baisser et tout le monde est toujours baissier. Ces types d’investisseurs sont également appelés contrariens, car ils vont à l’encontre du sentiment commun du marché à l’époque. Ces mêmes personnes vendent lorsque les marchés entrent dans la phase finale de balisage, connue sous le nom de point culminant parabolique ou d’achat. C’est à ce moment que les actions augmentent le plus rapidement et que le sentiment est le plus haussier, ce qui signifie que le marché se prépare à s’inverser.

Les investisseurs intelligents qui reconnaissent les différentes parties d’un cycle de marché sont mieux à même d’en tirer profit pour en tirer profit. Ils sont également moins susceptibles d’être dupés en achetant au pire moment possible.