Qu’est-ce que Delta dans le trading de produits dérivés et comment fonctionne-t-il ?

Qu’est-ce que Delta ?

Delta (Δ) est une mesure de risque qui estime la variation du prix d’un dérivé, tel qu’un contrat d’options, compte tenu d’une variation de 1 $ de sa valeur sous-jacente. Le delta indique également aux traders d’options le ratio de couverture pour devenir delta neutre. Une troisième interprétation du delta d’une option est la probabilité qu’elle se retrouve dans la monnaie.

Par exemple, si une option d’achat a une valeur delta de +0,65, cela signifie que si le prix de l’action sous-jacente augmente de 1 $ par action, l’option sur celle-ci augmentera de 0,65 $ par action, toutes choses étant égales par ailleurs.

Les valeurs delta peuvent être positives ou négatives selon le type d’option. Par exemple, le delta d’une option d’achat est toujours compris entre 0 et 1, car à mesure que le prix de l’actif sous-jacent augmente, le prix des options d’achat augmente. Les deltas des options de vente sont toujours compris entre -1 et 0, car à mesure que la valeur sous-jacente augmente, la valeur de l’option de vente diminue.

Par exemple, si une option de vente a un delta de -0,33 et que le prix de l’actif sous-jacent augmente de 1 $, le prix de l’option de vente diminuera de 0,33 $. Techniquement, la valeur delta de l’option est la première dérivée de la valeur de l’option par rapport au prix du titre sous-jacent. Delta est souvent utilisé dans les stratégies de couverture et est également connu sous le nom de ratio de couverture.

Points clés à retenir

  • Delta exprime la quantité de changement de prix qu’un dérivé verra en fonction du prix du titre sous-jacent (par exemple, des actions).
  • Delta peut être positif ou négatif, étant compris entre 0 et 1 pour une option d’achat et entre 1 et 0 négatif pour une option de vente.
  • Le delta spread est une stratégie de trading d’options dans laquelle le trader établit initialement une position delta neutre en achetant et en vendant simultanément des options proportionnellement au ratio neutre.
  • L’outil le plus courant pour mettre en œuvre une stratégie de spread delta est un spread calendaire, qui consiste à construire une position delta neutre en utilisant des options avec des dates d’expiration différentes.

Le gamma d’une option est sa variation de delta compte tenu d’une variation de 1 $ de la valeur sous-jacente.

Comprendre Delta

Le delta est une variable importante liée au risque directionnel d’une option et est produit par les modèles de tarification utilisés par les traders d’options. Les vendeurs d’options professionnels déterminent le prix de leurs options en fonction de modèles sophistiqués qui ressemblent souvent au modèle Black-Scholes. Delta est une variable clé dans ces modèles pour aider à la fois les acheteurs et les vendeurs d’options, car il peut aider les investisseurs et les commerçants à déterminer comment les prix des options sont susceptibles de changer lorsque le prix du titre sous-jacent varie. .

Le calcul du delta se fait en temps réel par des algorithmes informatiques qui publient en continu les valeurs delta à la clientèle du courtier. Les traders et les investisseurs utilisent souvent la valeur delta d’une option pour éclairer leurs choix d’achat ou de vente d’options.

Le comportement delta des options d’achat et de vente est hautement prévisible et est très utile pour les gestionnaires de portefeuille, les traders, les gestionnaires de fonds spéculatifs et les investisseurs individuels.

Le comportement delta de l’option d’achat dépend du fait que l’option est “à parité” (actuellement rentable), “à parité” (son prix d’exercice est actuellement égal au prix de l’action sous-jacente) ou “hors de la monnaie” (actuellement non rentable) . Les options d’achat dans la monnaie approchent de 1 à l’approche de leur expiration. Les appels à parité ont généralement un delta de 0,5, et le delta des appels hors de la monnaie se rapproche de 0 à l’approche de l’expiration. Plus l’option d’achat est dans la monnaie, plus le delta sera proche de 1 et plus l’option se comportera comme l’actif sous-jacent.

Les comportements delta des options de vente dépendent également du fait que l’option est “dans la monnaie”, “dans la monnaie” ou “hors de la monnaie” et sont à l’opposé des options d’achat. Les options de vente dans la monnaie approchent de -1 à l’approche de l’expiration. Les options de vente à parité ont généralement un delta de -0,5, et le delta des options de vente hors de la monnaie se rapproche de 0 à l’approche de l’expiration. Plus l’option de vente est dans la monnaie, plus le delta est proche de -1.

Une option avec un delta de 0,50 est à parité.

Différence delta vs delta

Le delta spread est une stratégie de trading d’options dans laquelle le trader établit initialement une position delta neutre en achetant et en vendant simultanément des options proportionnellement au ratio neutre (c’est-à-dire que les deltas positifs et négatifs se compensent de sorte que le delta global des actifs dans la question totalise zéro ). En utilisant un écart delta, un trader s’attend généralement à réaliser un petit profit si le prix du titre sous-jacent ne change pas beaucoup. Cependant, des gains ou des pertes plus importants sont possibles si le stock évolue de manière significative dans les deux sens.

L’outil le plus courant pour mettre en œuvre une stratégie de spread delta est un échange d’options connu sous le nom de spread calendaire. La marge calendaire consiste à créer une position delta neutre en utilisant des options avec des dates d’expiration différentes.

Dans l’exemple le plus simple, un trader vendra simultanément près d’un mois d’options d’achat et achètera des appels avec une expiration ultérieure proportionnelle à son indice neutre. Étant donné que la position est delta neutre, le trader ne devrait pas subir de profit ou de perte de petits mouvements de prix du titre sous-jacent. Au contraire, le trader s’attend à ce que le prix reste inchangé, et comme près d’un mois d’appels perdent de la valeur temporelle et expirent, le trader peut vendre les options d’achat avec des dates d’expiration plus longues et, idéalement, réaliser un profit net.

Exemples de Delta

Supposons qu’il existe une société cotée en bourse appelée BigCorp. Les actions de votre action sont achetées et vendues en bourse, et des options de vente et des options d’achat sont négociées sur ces actions. Le delta de l’option d’achat d’actions BigCorp est de 0,35. Cela signifie qu’une variation de 1 $ du cours des actions de BigCorp entraîne une variation de 0,35 $ du prix des options d’achat de BigCorp. Ainsi, si l’action BigCorp se négocie à 20 $ et que l’option d’achat se négocie à 2 $, un changement du cours de l’action de BigCorp à 21 $ signifie que l’option d’achat passera à 2,35 $.

Les options de vente fonctionnent dans le sens inverse. Si l’option de vente sur l’action BigCorp a un delta de -0,65 USD, une augmentation de 1 USD du cours de l’action de BigCorp entraîne une diminution de 0,65 USD du prix des options de vente de BigCorp. Ainsi, si les actions BigCorp se négocient à 20 $ et que l’option de vente se négocie à 2 $, alors les actions BigCorp augmentent à 21 $ et l’option de vente diminue à 1,35 $.

Comment les traders d’options utilisent-ils Delta ?

Delta est utilisé par les traders d’options de différentes manières. Premièrement, il leur indique leur risque directionnel, en termes de variation du prix d’une option à mesure que le prix sous-jacent change. Il peut également être utilisé comme ratio de couverture pour devenir delta neutre. Par exemple, si un trader d’options achète 100 appels XYZ, chacun avec un delta de +0,40. ils vendraient 4 000 actions pour avoir un delta net nul (les contrats de stock-options représentent 100 actions chacun). Si, à la place, ils achetaient 100 options de vente avec un delta de -0,30, ils achèteraient 3 000 actions.

Qu’est-ce qu’un delta de portefeuille ?

Les traders qui ont plusieurs positions d’options peuvent bénéficier de l’examen du delta global (ou « livre ») de leur portefeuille. Si vous avez 1 appel long avec un delta de +0,10 et 2 appels avec un delta de +0,30, votre delta total du livre serait de +0,70. Si vous achetiez ensuite une option de vente delta -0,70, la position deviendrait delta neutre.

Qu’est-ce que le delta d’une action ?

Être une action longue correspond toujours à un delta de +1,0, et être une action courte correspond toujours à un delta de -1,0.