Rendement des actifs (ROA) : formule et définition du « bon » ROA

Qu’est-ce que le retour sur actifs (ROA) ?

Le terme rendement des actifs (ROA) fait référence à un ratio financier qui indique la rentabilité d’une entreprise par rapport à son actif total. La direction d’entreprise, les analystes et les investisseurs peuvent utiliser le ROA pour déterminer l’efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses actifs pour générer des bénéfices.

La mesure est généralement exprimée en pourcentage en utilisant le revenu net d’une entreprise et ses actifs moyens. Un ROA plus élevé signifie qu’une entreprise est plus efficace et plus productive dans la gestion de son bilan pour générer des bénéfices, tandis qu’un ROA plus faible indique qu’il y a place à l’amélioration.

Points clés à retenir

  • Le rendement des actifs est une mesure qui indique la rentabilité d’une entreprise par rapport à son actif total.
  • La direction, les analystes et les investisseurs peuvent utiliser le ROA pour déterminer si une entreprise utilise efficacement ses actifs pour générer des bénéfices.
  • Vous pouvez calculer le ROA d’une entreprise en divisant son revenu net par son actif total.
  • Il est toujours préférable de comparer le ROA des entreprises du même secteur, car elles partageront la même base d’actifs.
  • Le ROA tient compte de la dette d’une entreprise, contrairement au rendement des capitaux propres.

Comprendre le retour sur actifs (ROA)

Les entreprises sont sur l’efficacité. Comparer les bénéfices aux revenus est une mesure d’exploitation utile, mais les comparer aux ressources qu’une entreprise a utilisées pour les gagner montre la viabilité de l’existence de cette entreprise. Le rendement des actifs est la plus simple de ces mesures de rentabilité des entreprises. Il vous indique quels revenus sont générés à partir du capital ou des actifs investis.

Le ROA des entreprises publiques peut varier considérablement et dépend fortement du secteur dans lequel elles opèrent, de sorte que le ROA d’une entreprise technologique ne correspondra pas nécessairement à celui d’une entreprise agroalimentaire. Ainsi, lorsque vous utilisez le ROA comme référence, il est préférable de le comparer aux chiffres ROA précédents d’une entreprise ou au ROA d’une entreprise similaire.

Le chiffre ROA donne aux investisseurs une idée de l’efficacité de l’entreprise à transformer l’argent qu’elle investit en revenu net. Plus le nombre ROA est élevé, mieux c’est, car l’entreprise peut gagner plus d’argent avec moins d’investissement. En termes simples, un ROA plus élevé signifie une plus grande efficacité des actifs.

Le ROA est calculé en divisant le résultat net d’une entreprise par son actif total. Sous forme de formule, il s’exprime par :

R eturnonasasets = Rendement total des actifs\on\Assets = \frac{Revenu\Net}{Actifs\Total} Rendement des actifs=Total des actifsRevenu net​

Par exemple, imaginez que Sam et Milan ouvrent des stands de hot-dogs. Sam dépense 1 500 $ pour une voiture en métal de base, tandis que Milan dépense 15 000 $ pour une unité sur le thème de l’apocalypse zombie, avec costume.

Supposons que ce soient les seuls actifs déployés par chaque entreprise. Si au cours d’une période donnée, Sam gagnait 150 $ et Milan gagnait 1 200 $, Milan aurait l’entreprise la plus précieuse mais Sam aurait la plus efficace. En utilisant la formule ci-dessus, nous voyons que le ROA simplifié de Sam est de 150 $/1 500 $ = 10 %, tandis que le ROA simplifié de Milan est de 1 200 $/15 000 $ = 8 %.

Considérations particulières

En raison de l’équation comptable du bilan, gardez à l’esprit que l’actif total est également la somme de votre passif total et de vos capitaux propres. Les deux types de financement sont utilisés pour financer les opérations d’une entreprise. Étant donné que les actifs d’une entreprise sont financés par des dettes ou des capitaux propres, certains analystes et investisseurs ignorent le coût d’acquisition de l’actif et rajoutent les frais d’intérêts dans la formule ROA.

En d’autres termes, l’impact d’une augmentation de la dette est annulé en ajoutant le coût d’emprunt au revenu net et en utilisant l’actif moyen d’une période donnée comme dénominateur. Les charges d’intérêts sont ajoutées parce que le montant du revenu net sur le compte de résultat exclut les charges d’intérêts.

Le ROA ne doit pas être le seul facteur déterminant lors de la prise de vos décisions d’investissement. En fait, ce n’est qu’une des nombreuses mesures disponibles pour évaluer la rentabilité d’une entreprise.

Rendement des actifs (ROA) vs rendement des capitaux propres (ROE)

Le ROA et le retour sur capitaux propres (ROE) mesurent à quel point une entreprise utilise ses ressources. Mais l’une des principales différences entre les deux est la façon dont chacun traite la dette d’une entreprise. Le ROA tient compte de l’endettement d’une entreprise ou de son endettement. Après tout, votre actif total comprend tout capital que vous empruntez pour exécuter vos transactions.

D’autre part, le ROE ne mesure que le rendement des capitaux propres d’une entreprise, ce qui exclut ses passifs. Par conséquent, le ROA représente la dette d’une entreprise et le ROE ne le fait pas. Plus une entreprise s’endette et s’endette, plus le ROE sera élevé par rapport au ROA. Ainsi, plus une entreprise emprunte, plus son ROE est supérieur à son ROA.

En supposant des rendements constants, les actifs sont maintenant supérieurs aux capitaux propres et le dénominateur du calcul du rendement des actifs est plus élevé car les actifs sont plus élevés. Cela signifie que le ROA d’une entreprise chute alors que son ROE reste à son niveau précédent.

Limites de ROA

Comme indiqué ci-dessus, l’un des plus gros problèmes du ROA est qu’il ne peut pas être utilisé dans toutes les industries. C’est parce que les entreprises d’un secteur ont des actifs différents de ceux d’un autre. Par conséquent, les bases d’actifs des entreprises de l’industrie pétrolière et gazière ne sont pas les mêmes que celles de l’industrie du commerce de détail.

Certains analystes estiment également que la formule ROA de base est limitée dans ses applications, étant plus adaptée aux banques. Les bilans des banques représentent mieux la valeur réelle de leurs actifs et passifs car ils sont comptabilisés à la valeur de marché par le biais de la comptabilité de marché (ou au moins une estimation de la valeur de marché) par rapport au coût historique. Les intérêts débiteurs et les intérêts créditeurs sont déjà pris en compte dans l’équation.

Pour les sociétés non financières, la dette et les fonds propres sont strictement séparés, tout comme les rendements de chacun :

  • Les intérêts débiteurs représentent le rendement pour les fournisseurs de dette.
  • Le revenu net est le rendement pour les investisseurs en actions

Ainsi, la formule ROA commune mélange les choses en comparant les rendements des investisseurs en actions (revenu net) aux actifs financés par la dette et les investisseurs en actions (actif total). Deux variantes de cette formule de ROA corrigent cette incohérence entre le numérateur et le dénominateur en remettant les charges d’intérêts (nettes d’impôts) au numérateur. Donc les formules seraient :

  • ROA Variante 1 : Résultat net + [Interest Expense x (1 – Tax Rate)] / Actifs totaux
  • ROA Variation 2 : Résultat d’exploitation x (1 – Taux d’imposition) / Total des actifs

La Réserve fédérale de Saint-Louis a fourni des données sur les ROA des banques américaines, qui ont globalement oscillé autour de 1,4 % entre 1984 et 2020, date à laquelle il a été interrompu.

Exemple ROA

N’oubliez pas que le ROA est le plus utile pour comparer les entreprises du même secteur, car différentes industries utilisent les actifs différemment. Par exemple, le ROA des entreprises axées sur les services, telles que les banques, sera nettement supérieur au ROA des entreprises à forte intensité de capital, telles que les entreprises de construction ou de services publics.

Évaluons le ROA de trois entreprises du secteur de la vente au détail :

  • Macy’s (M)
  • Kohl (KSS)
  • Dillard’s (DDS)

Les données du tableau correspondent aux 12 derniers mois (TTM) au 13 février 2019.

Stocks du secteur de la vente au détail

Compagnie
Revenu net
actifs totaux
ROA
macy’s 1,7 milliard de dollars 20,4 milliards de dollars 8,3 %
Kohl’s 996 millions de dollars 14,1 milliards de dollars 7,1 %
dillard’s 243 millions de dollars 3,9 milliards de dollars 6,2 %

Chaque dollar investi par Macy’s dans des actifs a généré 8,3 cents de revenu net. Macy’s était meilleur pour convertir son investissement en profit que Kohl’s et Dillard’s. L’une des tâches les plus importantes de la direction consiste à prendre des décisions judicieuses dans l’allocation de ses ressources, et il semble que la direction de Macy, au cours de la période considérée, ait été plus habile que ses deux pairs.

Comment les investisseurs utilisent-ils le ROA ?

Les investisseurs peuvent utiliser le ROA pour trouver des opportunités d’actions, car le ROA montre à quel point une entreprise est efficace pour utiliser ses actifs pour générer des bénéfices.

Un retour sur investissement qui augmente avec le temps indique que l’entreprise se porte bien en augmentant ses bénéfices avec chaque dollar d’investissement qu’elle dépense. Un ROA en baisse indique que l’entreprise a peut-être trop investi dans des actifs qui n’ont pas réussi à générer une croissance des revenus, signe que l’entreprise peut être en difficulté. Le ROA peut également être utilisé pour effectuer des comparaisons entre des pommes et des pommes entre des entreprises du même secteur ou de la même industrie.

Comment calculer le ROA d’une entreprise ?

Le ROA est calculé en divisant le bénéfice net d’une entreprise par son actif total moyen. Elle est alors exprimée en pourcentage.

Le bénéfice net se trouve au bas du compte de résultat d’une entreprise et les actifs se trouvent dans son bilan. L’actif total moyen est utilisé pour calculer le ROA, car l’actif total d’une entreprise peut varier dans le temps en raison de l’achat ou de la vente de véhicules, de terrains, d’équipements, de variations de stocks ou de fluctuations saisonnières des ventes. Par conséquent, le calcul de l’actif total moyen pour la période en question est plus précis que l’actif total pour une période.

Qu’est-ce qu’un bon ROA ?

Un ROA supérieur à 5% est généralement considéré comme bon et supérieur à 20% excellent. Cependant, les ROA doivent toujours être comparés entre les entreprises du même secteur. Par exemple, un fabricant de logiciels a beaucoup moins d’actifs à son bilan qu’un constructeur automobile. En conséquence, les actifs de l’éditeur de logiciels seront sous-estimés et son ROA pourrait recevoir un coup de pouce discutable.